特斯拉股价能涨多高?1068亿美元

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原标题:特斯拉股价能涨多高?1068美元来源:巴伦周刊

正文| 《巴伦周刊》中文版作家郭立群

编辑|康娟

特斯拉的商业模式即将经历深刻变革。这是我们首次将软件和车辆互联服务的收入纳入公司利润和基本预期的估值预测。

由于特斯拉(TSLA)将于12月21日正式纳入标准普尔500指数,指数基金竞相将特斯拉纳入其投资组合。购买热潮进一步推高了特斯拉的股价,周四盘中一度升至508美元,触及52周高点。特斯拉本周上涨约20%,市值4641亿美元。

在之前的报告中,《巴伦周刊》指出,特斯拉被纳入指数相当于释放了一个权威指数标准普尔500指数相信电动汽车行业和特斯拉未来的信号。

纳入S&P指数的消息不仅引发了本周特斯拉股票的购买狂潮,还导致电动汽车股票全线上涨,小鹏上涨27%,甚至更多。

体积太大,或者需要分阶段纳入S&P

如果按市值计算,特斯拉将是标准普尔500指数上市后的前10大成份股。如果包含一次,必然会对指数的日常交易产生很大的影响。追踪该指数的资产管理公司将不得不迅速购买数百亿美元的特斯拉股票,并出售其他公司的股票,以反映这些公司在指数中的权重不断下降。

鉴于此,指数委员会正在考虑分阶段(两次以上)将特斯拉纳入指数,以分散对交易的影响。分阶段纳入可以使跟踪标准普尔500指数指数的指数基金更容易将基金和指数之间的回报率差异降至最低。

但《巴伦周刊》提醒投资者,标普500指数只是一个指数,投资者的资产掌握在指数基金经理手中。基金经理必须通过时不时的买入和卖出来跟踪指数,何时买入或卖出,如何买入和如何卖出对投资者的收益影响更大。

指数基金如何交易不是由S&P全球指数委员会决定的。“这是一个基金经理如何运作的问题,”S&P全球发言人通过电子邮件告诉《巴伦周刊》。

在未来几周,更多的资金将不得不跟上

除了买入指数基金,在特斯拉正式纳入指数之后,共同基金为了不落后于指数的表现,不得不在投资组合中加入特斯拉的股票。

根据2010年11月20日的一份报告,高盛(Goldman Sachs)的投资组合策略研究团队上周五发布了一份报告,称在追踪大盘股投资情况的189只共同基金中,有157只在第四季度初没有购买特斯拉的股票。

这些基金至今未被买入的原因之一是,在特斯拉未被纳入指数的情况下,特斯拉的股票表现并不影响这些共同基金所使用的指数的表现。只要不影响共同基金的业绩,就没必要买特斯拉这种股价飙升、估值非常高的股票。对于主动管理的共同基金经理来说,每天跟上指数的回报是一项繁重的工作,所以他们通常不愿意管理未纳入指数的股票的头寸。

根据高盛的计算,为了不落后于指数的表现,如果这些共同基金在特斯拉被纳入指数后买入特斯拉,这一需求将达到80亿美元左右。特斯拉的股票通常每天交易超过200亿美元,所以80亿美元似乎并不是特别大,尤其是与被动管理的指数基金需要购买的数百亿美元相比。然而,特斯拉多头和一些大胆的交易员可能会利用这一额外需求,在未来几周推高特斯拉的股价。

从闲置,最高看涨到1068美元

市场研究公司“情绪交易者”研究了标准普尔500指数中市值最大的30家公司。研究发现,这些公司的股票在消息公布后两周内表现相当不错,平均涨幅在5%左右。大约80%的公司在正式注册之前就已经成立了。但指数基金买入这些公司的股票后,股价平均下跌约1%。大约70%的公司股价已经下跌。

但是《巴伦周刊》认为特斯拉今年到目前为止上涨了400%以上,似乎势不可挡。最终,投资者的关注点将从纳入指数的因素转移到基本面,如第四季度的收益和交付、2021年的前景以及评级公司将特斯拉的债务评级提升为投资级的决定。

2010年11月19日,有报道称,特斯拉的实际股价比分析师给出的平均目标价格高出50%至70%。根据分析师目前的平均目标价,如果再出现这种情况,就意味着特斯拉可以涨到540到570美元。即使这种情况可能不会再发生,540到570美元也是一个值得投资者关注的水平。

摩根士丹利(Morgan Stanley)分析师亚当乔纳斯(Adam Jonas)于11月18日将特斯拉的评级从“持有”上调至“买入”,并将目标价从360美元大幅上调至540美元。值得注意的是,在最乐观的情景下,他认为特斯拉的股价可以达到1068美元,比近期水平高出100%以上。

早在6月份,乔纳斯给特斯拉的目标价只有120美元。从120美元到540美元,他对特斯拉的看法明显发生了戏剧性的变化。

乔纳斯现在认为,仅仅根据汽车销量来评价特斯拉是不够的,因为这样做会忽略公司的很多业务。

他在研究报告中写道,“特斯拉的商业模式即将经历一场深刻的变革。这是我们首次在基本预期情况下,将软件和车辆互联服务收入纳入公司利润和估值预测。

《巴伦周刊》指出,特斯拉除了卖车,还卖保险,拥有太阳能和固定电池储能业务,计划开展拼车业务,制造电动车电池。

乔纳斯说,特斯拉的车辆联网业务包括全自动驾驶软件、娱乐信息包和车辆性能升级。随着这项业务的增长,乔纳斯认为这项业务将贡献20%的Ebitda(利息、税收、折旧和摊销前利润)。

全线上涨,为黄金发展期做好准备

在特斯拉的推动下,本周电动汽车类股平均上涨约30%,洛德斯顿汽车(Lordstown Motors,RIDE)上涨近50%,尼古拉(Nikola,NKLA)上涨22%,中国电动汽车公司小鹏(Xpeng,XPEV)上涨27%。《巴伦周刊》研究的15只电动汽车股票中有14只上涨,15只股票中有6只在过去7个交易日触及52周高点。

本周的上涨使电动汽车股票的市值增加了1000多亿美元,超过了通用汽车(General Motors)、通用汽车(GM)和福特汽车(Ford Motor)的总市值。这种上升的原因是什么?接下来会发生什么?

《巴伦周刊》从交易和基本面两个方面做了分析。

从交易方来看,电动车股暴涨有两个原因。首先是特斯拉纳入指数带来的光环效应。该指数的纳入表明特斯拉的前景应该受到重视,这对其他电动汽车股来说是一个积极的信号。特斯拉足够大,市场地位突出,其他所有电动车股都会受其影响。

第二,CIIC合并公司(CIIG),一家特殊目的的收购公司,本周同意与英国电动汽车公司Realty合并。自交易宣布以来,CIIC股价已上涨约60%。这笔交易对来宝的估值约为100亿美元。到货业务主要集中在公交车、送货车等商用电动车上。《巴伦周刊》认为,新电动汽车公司估值带来的比较,将有助于提高其他开展类似业务的电动汽车公司的估值,如hyllion(HYLN)、Lordstown、Workhorse (WKHS)等。

从基本面来看,电动车股暴涨还有两个原因。首先是电动汽车公司的收入驱动。NIO是三家在美国上市的中国电动汽车公司中最后一家发布财务报告的公司。该公司的收入超过了华尔街的预期,并发布了乐观的前景。威来本周上涨11%,今年涨幅超过1100%。强劲的业绩通常有利于股价,尽管投资者对收益报告后股价应该上涨多少有不同的看法。

二是电动汽车普及率有望继续提高。通用汽车在本周的投资者会议上表示,它计划在本十年中期出售100万辆电动汽车。该公司还计划到那时推出30款新的全电动汽车,同时将电池成本降低60%,使电动汽车更加实惠。

投资者可能已经开始注意到电动汽车渗透率的加快,这意味着电动汽车的销量和利润将会增加得更多。“电动汽车不是新事物,但它正在迎来第二次机会,”抵达公司总裁阿维纳什鲁戈布尔(Avinash Rugoobur)告诉《巴伦周刊》。“电动车公司已经为黄金发展期做好了准备。

韦德布什的分析师丹艾夫斯最近在一份研究报告中写道,明年对电动汽车的需求可能会激增。他认为,明年将推出一系列新车型,疫苗将问世,经济复苏,更多消费者将选择电动汽车,这将推动电动汽车的销售。

编辑:塞布丽娜